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合成股票多头成本

股票资讯新闻 2020年09月17日 03:09 4

期权,期货,现货之间有什么关系与区别

合成股票多头成本

期权(option),又叫选择权,是一份合约,给与期权买家在特定日期或之前以特定价格买入或卖出标的资产的权利(而非义务)。期权与股票和债券一样,也是一种证券。同时它也是一种具有约束力的合约,具有严格限定的条款和特性。期权和期货作为衍生工具,都有风险管理、资产配置和价格发现等功能。但是相比期货等其他衍生工具,期权在风险管理、风险度量等方面又有其独特的功能和作用。

期权、期货、现货三者之间可以完全转化,比如期权可以合成期货(买入看涨卖出看跌合成多头期货,买入看跌卖出看涨合成空头期货),根据现货也可以算出一个理论期货价格,所以它们三者之间就可以互相比较了。当三个期货价格不一样时,理论上两两之间就可以互相套利了,期权与现货之间的套利我们一般称为转换套利与反转换套利,期货与现货之间的套利我们一般称为期现套利,期货与期权之间的套利我们一般称为期期套利。

期权合成期货:根据期权平价公式C + K e-rt= P+S及期货定价公式F=S ert,我们可以得出C-P=(F- K)e-rt,一般我们忽略利率,则期货价格F=K+C-P(无论合成多头期货还是空头期货都是这个公式),2016年12月9日50ETF收盘价2.413,12月50股指期货IH为2407.6,我们用12月行权价2.40合成期货价格F=2.4+0.0334-0.0252=2.4082。

三个期货价格明显不一样,是否有套利机会呢?

我们先看期现之间,期货低现货高,那应该买期货卖现货,但因为50ETF卖空不易,所以很难套;期权与现货之间,也是因为50ETF卖空不易,所以期权合成的期货价一直低于现货价,也不能套;期权与期货之间,期货可以卖空没有问题,但期权合成期货与期货之间相差不多,加上成本也套不出多少,更何况即使有机会也轮不到咱们个人投资者。

但是如果现在这个市场情况下你愿意持有或者已经持有50ETF,不如直接换成折价的更便宜的股指期货IH或者用期权合成期货,一样的东西,我们应该选择折价的,这是相对收益的概念。

金融工程习题(期权期货 利率互换),求解,急!!高分。

1.多头同价对敲,就是看涨和看跌的期权费一样,就都假设为c吧。那么那标的资产的价格波动大于2c是将可以获得盈利。也就说,无论标的资产(一般是股票)的价格从你购买期权的日到期权到期日的价格上涨还是下跌,只要涨跌的程度大于2c都可以获得盈利,且波动幅度越大,盈利越大。若波动幅度小于2c,则亏损。且若股价没有发生任何变化时,亏损最大,为2c。

(图形类似于倒三角形的性状)

2.这个我也不是很明白,这样理解吧。

若现货价格x小于88元,平掉期货合约,损益为89-x,放弃执行期权合约,损失期权费3元,所以总损益为86-x,因为x小于88,所以损失小于2元。

若现货价格x大于等于88元,则在期货市场上,平掉期货合约,收益为89-x,在期权方面,选择执行该看涨期权,收益为x-88,期权费3元,总损益为-2元。

所以,可以看到,选择这样的一个结构合约,最大亏损为2元,即总成本锁定在2元。 所以可以认为合成后的期权费是2元。

总之,期货合约肯定要平的,期权根据当时的市价选择执行或不执行。

3.

a,可行。甲公司的固定利率上比乙公司优惠1%,乙公司在浮动利率市场上比甲公司贵0.5%,可以通过互换降低平均成本。

b,合计降低融资成本即0.5%。站在甲乙公司上看,本来甲公司需要浮动利率,成本为LIBOR+0.25%,乙公司需要固定利率,成本为10%。现在通过互换,甲公司成本变为LIBOR+0.75%,乙公司变为9%。所以合计成本降低0.5%。

c,范围是大于等于9.5%,小于等于10%。理论上可取等号,实际上若取等号的话,就与直接从银行借一样了,所以实际上不应取等。

可以这样理解,甲从处借入浮动利率的贷款,比他直接从银行借成本要高0.5%,所以他要从乙处取回这部分费用,所以他借给乙的钱的利率要比银行高至少0.5%,为9.5%,这是下限,如果比这个低的话,甲就直接从银行借了。而上限就是乙直接从银行借入其所需的固定利率的成本,就是10%。比这个高的话,乙就直接从银行借了。可见,二者可以共同节省的费用加起来就是0.5%,他们的协商也只能在这个范围内。

最近哪只股票会大升?

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2007年度一匹价值被低估的★红马★

投资煤化工 赤天化要赚“深度”利润

赤天化大手笔投资煤化工项目,被指与其预期天然气价格上涨有关。公司内部人士认为,公司利用贵州的煤炭资源可以降低化肥的生产成本,但很明显,这个项目带来的收益远不仅于此。

昨天,赤天化发布公告称,为了增强竞争力,公司决定与贵州西电电力股份有限公司共同投资设立贵州金赤化工有限责任公司,建设煤化工项目。金赤化工成立后,赤天化将持有公司50%的股份,为此赤天化将分两期支付总额为2.5亿元的现金;同时,赤天化将申请发行总额为4.5亿元的可转换公司债券,其中部分资金将用于煤化工项目。据悉,煤化工项目预计将耗资29.2亿元,除了通过发行可转换公司债券解决部分资金外,剩余资金将很可能来源于银行贷款。

近两年,赤天化的平均主营业务收入不到9亿元,平均净利润也不到2亿元,选择参与投资耗资如此巨大的项目因此备受关注。

赤天化从2000年上市以来,一直保持着良好的业绩,其主营业务收入和净利润都基本实现了稳步增长。但2006年,赤天化的主营业务收入和净利润都呈现了负增长,同比分别下降了2.44%和2.55%。其中占公司总销售收入97%的尿素产品,其销售收入和利润率同比下降了2.44%和0.66%,影响了公司的业绩表现。

对此,公司年报指出,2006年我国天然气供给紧张,电力短缺,这些都导致了化肥生产成本的提高。国家发改委也估计2006年到厂的天然气同比上涨0.15元/立方米左右,而化肥价格同比却下降了5%左右,并认为目前化肥生产处于微利局面。同时,有业内人士预测,未来天然气价格仍有可能上涨。公司内部人士称,目前投资煤化工项目,利用贵州丰富的煤炭资源生产化肥将是降低市场风险的最好选择。

但很显然,赤天化大手笔投资煤化工的背后不仅仅是为了规避风险,必然还看中了这个项目带来的其他收益。

据悉,煤化工项目包括:煤化工基地公用工程项目,该项目建成后将形成年产原水870万吨,循环水4.5亿吨,脱盐水120万吨,高压蒸汽420万吨,发电量2.4亿度的产能,预计实现收入5.8亿元,实现净利润1.09亿元,投资利润率达到18%:煤气化项目主要是建设煤气化装置和煤贮运,变换等配套设施,预计可实现收入9亿元,实现净利润1.5亿元,投资利润率达到22.42%;50万吨氨醇联产及化肥项目将主要生产合成氨(化肥的基础原料),甲醇及尿素等,预计可以实现销售收入14.5亿元,实现净利润1.4亿元,投资利润率达到21.05%。

当然,煤化工项目投成后,作为赤天化主要业务的化肥产品,其生产能力将有一定幅度提高,在目前竞争激烈的市场环境下,赤天化该如何应对?

有专业人士分析认为,化肥的销售实际上与粮食作物的供给紧密联系。目前我国出台了减免农业税、良种补贴、农技补贴等一系列支农措施,在一定程度上激发了农民的种粮热情,化肥产品的市场空间被看好。同时,虽然国家出台了化肥限价的政策,但是国家一直鼓励化肥企业的生产,因此未来国家很有可能会在电力、运输等方面给予补助。

■研究员观点

国信证券化工行业分析师张剑峰分析说,与国外天然气价格相比,国内天然气价格有被低估的现象,因此不排除天然气价格上涨的可能。但他认为,天然气价格上升并不是造成国内化肥产品微利的最主要原因。目前我国化肥企业普遍存在着产品同质化的现象,这就意味着市场竞争的剧烈。企业要想获得比平均利润高的收益,不仅要关注如何降低生产成本,还要思考在当前政府鼓励调整农业产品结构的政策环境下,如何开发出贴近市场需求,结构多样化的化肥产品。

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